بازده چیست؟
به سود یا زیان ناشی از سرمایه گذاری بـــازده گفته می‌شود. بازدهی مثبت، نشانگر سود است و بازدهی منفی زیان را نشان می دهد. برای مقایسه ی بهتر بین سرمایه گذاری های مختلف، بازده اغلب به صورت سالانه و درصدی از سرمایه گذاری اولیه گزارش می شود.
نسبت های مالی زیادی برای بازدهی سرمایه گذاری ها، دارایی ها یا پروژه ها وجود دارند که در تحلیل بنیادی بسیار پر کاربرد هستند و تحلیلگران مالی با استفاده از این نسبت ها، آن دارایی یا سرمایه گذاری را ارزیابی می کنند.
توضیحاتی در مورد بازده
این اصطلاح به‌ظاهر ساده بدون بیان مقدماتش می‌تواند تا حدودی برای سرمایه گذاران گیج‌کننده باشد. اگر یک دارایی اعم از دارایی واقعی یا دارایی مالی را به قصد سرمایه گذاری بخرید، سود یا زیان ناشی از این سرمایه گذاری به‌عنوان بـازده شناخته می‌شود. بازده معمولاً از دو طریق ایجاد می‌شود. یک وجه نقدی است که مستقیماً از محل درآمد حاصل از سرمایه گذاری دریافت می‌کنید و دومی سود یا زیانی است که به علت تغییر قیمت آن دارایی نصیب شما می‌شود.
فرض کنید مدتی قبل ۱۰۰۰ سهم شرکت فرضی قارون را خریده‌اید. در پایان سال مالی در مجمع عمومی سالیانه شرکت به هر سهم ۵۰ تومان سود نقدی تعلق می‌گیرد. همین‌طور شما سهم را در قیمت ۲۲۰ تومان خریده‌اید و حالا ۲۶۰ تومان شده است. بازده نقدی یا ریالی شما عبارت است از : 9000=*1000
در مورد اوراق بهاداری نظیر سهام که درآمد ثابت ندارند تفاوت‌هایی در مورد نحوه محاسبه بـازده با اوراق بهادار با درآمد ثابت نظیر اوراق مشارکت وجود دارد.
قانون کلی این است که هرچه ریسک بیشتری بپذیرید، سود و زیان بالقوه شما هم بیشتر می‌شود.
مفهوم بازده سهام
مفهوم و نقش هزینه فرصت در تصمیمات سرمایهگذاری
یکی از اصول مهم در علم اقتصاد، هزینه‌ی فرصت است. «هزینه فرصت» یا «هزینه فرصت از دست رفته» به زبان ساده یعنی هزینه‌های ناشی از رد کردن یک گزینه در برابر گزینه‌ای که انتخاب کرده‌اید. زمانی که سرمایهگذاری می‌کنید، هزینه فرصت را می‌توان به عنوان مقدار پولی که ممکن است با خرید یک دارایی به جای دارایی دیگر از دست داد(به دست نیاورد)، تعریف کرد.
هزینه فرصت چگونه محاسبه می‌شود؟
در علم اقتصاد، هزینه فرصت به این صورت محاسبه می‌شود:
بازده مورد انتظار سرمایهگذاری انتخاب شده - بازده مورد انتظار سرمایهگذاری از دست رفته =هزینه فرصت
درک مفهوم هزینه فرصت می‌تواند سرمایه‌گذاران را به سمت تصمیمات سرمایهگذاری سودآورتر هدایت کند. در نظر داشته باشید که هرچه ریسک از دست دادن پول در یک سرمایهگذاری بیشتر باشد، بازده بالاتری از آن سرمایهگذاری انتظار می‌رود. بنابراین، مقایسه هزینه فرصت سرمایه‌گذاری‌های پرنوسان مانند معاملات سهام تا حدی دشوار است. همچنین به خاطر داشته باشید در مواردی مانند اوراق صکوک که سود بالایی به سرمایه‌گذاران پرداخت نمی‌شود، با اینکه هزینه فرصت بالا است اما امنیت، تضمین سود و عدم ریسک، مزایایی است که در مقابل هزینه فرصت از دست رفته دریافت خواهید کرد.
مثال‌هایی از هزینه فرصت در سرمایه گذاری
هزینه فرصت در بطن زندگی روزمره نهفته است. به این مثال توجه کنید. یک روز تصمیم می‌گیرید مسیر بازگشت از محل کار را با وسیله حمل و نقل عمومی به مدت ۴۰ دقیقه طی کنید در حالی که اگر همان مسیر را با خودرو شخصی رانندگی می‌کردید، تنها ۲۰ دقیقه زمان می‌برد. درست است که در هزینه سوخت صرفه‌جویی کرده‌اید اما طول سفرتان دو برابر شده است و فرصت انجام کارهای دیگری را که می‌توانستید در آن مدت انجام دهید را از دست داده‌اید.
در ابعاد بزرگتر، تجزیه و تحلیل هزینه فرصت نقشی تعیین کننده در کسب و کار دارد. فرض کنید بودجه‌ای در کارخانه دارید که می‌توانید آن را صرف خرید تجهیزات جدیدی کنید که بازده حاصل از آن ۲۰ درصد تخمین شده است، با این حال از این تصمیم صرف نظر کرده و بودجه یاد شده را در بازار سهام سرمایهگذاری می‌کنید که تنها ۱۵ درصد بازدهی می‌دهد. در این حالت هزینه فرصت شما معادل ۵ درصد بودجه خواهد بود. البته که این مثال بسیار ساده‌سازی شده است و در دنیای واقعی محاسبه هزینه فرصت پیچیده‌تر است.
در مورد مسائل مالی نیز هزینه فرصت به طور مشابه عمل می‌کند. انتخاب‌های سرمایهگذاری شما پیامدهای مثبت و منفی دارد که می‌تواند به طرق مختلفی برایتان هزینه داشته باشد. یک مثال خوب هزینه فرصت در سرمایهگذاری، نگهداری پول نقد است. معمولا مردم تصور می‌کنند نگهداری پول نقد در بانک، انتخاب مناسبی است اما با این کار فرصت‌های زیادی را از دست خواهید داد. به عنوان مثال سرمایهگذاری در سهام یا صندوق‌های سرمایهگذاری، می‌تواند سود بسیار بیشتری نسبت به سپرده بانکی داشته باشد. نتیجتاً هزینه فرصت نگهداری اسکناس در طولانی مدت، آن را به تصمیمی غیرعاقلانه از جنبه مالی و سرمایهگذاری تبدیل می‌کند.
هزینه فرصت چگونه روی سرمایه‌گذاران تأثیر می‌گذارد؟
بدیهی است که تصمیم‌گیری پیرامون انتخاب روش سرمایهگذاری، به طور ذاتی با هزینه فرصت همراه است. اما هنگامی که هزینه فرصت شاخصی است که باید در سرمایهگذاری بسنجید، تعداد فرصت‌هایی که باید در نظر بگیرید ممکن است بسیار زیاد به نظر برسد چرا که مطمئناً نمی‌خواهید گزینه سرمایهگذاری اشتباه را انتخاب کرده و هزینه فرصت اشتباهات خود را متحمل شوید. بررسی همه جوانب فرصت‌های سرمایهگذاری نیازمند صرف وقت و داشتن دانش جامع و کافی است؛ در این راستا بهترین راه‌حل استفاده از مشاور مالی، خدمات سبدگردانی تخصصی یا صندوق‌های سرمایهگذاری است. مشاوران مالی و تحلیلگران سبدگردانی یا صندوق‌های سرمایهگذاری، به خوبی از معادلات هزینه فرصت و البته دیگر فاکتورهایی مانند تضمین سود و امنیت آگاه هستند و کار شما را در این رابطه به شدت ساده می‌کنند.
با صندوق‌های سرمایهگذاری لوتوس بیشتر آشنا شوید.
اشتراک با دوستان
هزینه فرصت چگونه محاسبه می‌شود؟
در علم اقتصاد، هزینه فرصت به این صورت محاسبه می‌شود:
بازده مورد انتظار سرمایهگذاری انتخاب شده - بازده مورد انتظار سرمایهگذاری از دست رفته =هزینه فرصت
درک مفهوم هزینه فرصت می‌تواند سرمایه‌گذاران را به سمت تصمیمات سرمایهگذاری سودآورتر هدایت کند. در نظر داشته باشید که هرچه ریسک از دست دادن پول در یک سرمایهگذاری بیشتر باشد، بازده بالاتری از آن سرمایهگذاری انتظار می‌رود. بنابراین، مقایسه هزینه فرصت سرمایه‌گذاری‌های پرنوسان مانند معاملات سهام تا حدی دشوار است. همچنین به خاطر داشته باشید در مواردی مانند اوراق صکوک که سود بالایی به سرمایه‌گذاران پرداخت نمی‌شود، با اینکه هزینه فرصت بالا است اما امنیت، تضمین سود و عدم ریسک، مزایایی است که در مقابل هزینه فرصت از دست رفته دریافت خواهید کرد.
مثال‌هایی از هزینه فرصت در سرمایه گذاری
هزینه فرصت در بطن زندگی روزمره نهفته است. به این مثال توجه کنید. یک روز تصمیم می‌گیرید مسیر بازگشت از محل کار را با وسیله حمل و نقل عمومی به مدت ۴۰ دقیقه طی کنید در حالی که اگر همان مسیر را با خودرو شخصی رانندگی می‌کردید، تنها ۲۰ دقیقه زمان می‌برد. درست است که در هزینه سوخت صرفه‌جویی کرده‌اید اما طول سفرتان دو برابر شده است و فرصت انجام کارهای دیگری را که می‌توانستید در آن مدت انجام دهید را از دست داده‌اید.
در ابعاد بزرگتر، تجزیه و تحلیل هزینه فرصت نقشی تعیین کننده در کسب و کار دارد. فرض کنید بودجه‌ای در کارخانه دارید که می‌توانید آن را صرف خرید تجهیزات جدیدی کنید که بازده حاصل از آن ۲۰ درصد تخمین شده است، با این حال از این تصمیم صرف نظر کرده و بودجه یاد شده را در بازار سهام سرمایهگذاری می‌کنید که تنها ۱۵ درصد بازدهی می‌دهد. در این حالت هزینه فرصت شما معادل ۵ درصد بودجه خواهد بود. البته که این مثال بسیار ساده‌سازی شده است و در دنیای واقعی محاسبه هزینه فرصت پیچیده‌تر است.
در مورد مسائل مالی نیز هزینه فرصت به طور مشابه عمل می‌کند. انتخاب‌های سرمایهگذاری شما پیامدهای مثبت و منفی دارد که می‌تواند به طرق مختلفی برایتان هزینه داشته باشد. یک مثال خوب هزینه فرصت در سرمایهگذاری، نگهداری پول نقد است. معمولا مردم تصور می‌کنند نگهداری پول نقد در بانک، انتخاب مناسبی است اما با این کار فرصت‌های زیادی را از دست خواهید داد. به عنوان مثال سرمایهگذاری در سهام یا صندوق‌های سرمایهگذاری، می‌تواند سود بسیار بیشتری نسبت به سپرده بانکی داشته باشد. نتیجتاً هزینه فرصت نگهداری اسکناس در طولانی مدت، آن را به تصمیمی غیرعاقلانه از جنبه مالی و سرمایهگذاری تبدیل می‌کند.
هزینه فرصت چگونه روی سرمایه‌گذاران تأثیر می‌گذارد؟
بدیهی است که تصمیم‌گیری پیرامون انتخاب روش سرمایهگذاری، به طور ذاتی با هزینه فرصت همراه است. اما هنگامی که هزینه فرصت شاخصی است که باید در سرمایهگذاری بسنجید، تعداد فرصت‌هایی که باید در نظر بگیرید ممکن است بسیار زیاد به نظر برسد چرا که مطمئناً نمی‌خواهید گزینه سرمایهگذاری اشتباه را انتخاب کرده و هزینه فرصت اشتباهات خود را متحمل شوید. بررسی همه جوانب فرصت‌های سرمایهگذاری نیازمند صرف وقت و داشتن دانش جامع و کافی است؛ در این راستا بهترین راه‌حل استفاده از مشاور مالی، خدمات سبدگردانی تخصصی یا صندوق‌های سرمایهگذاری است. مشاوران مالی و تحلیلگران سبدگردانی یا صندوق‌های سرمایهگذاری، به خوبی از معادلات هزینه فرصت و البته دیگر فاکتورهایی مانند تضمین سود و امنیت آگاه هستند و کار شما را در این رابطه به شدت ساده می‌کنند.
نابهنجاری های بازار و بازده های غیرعادی
بازده های آتی بررسی شود؛ لذا » غیرعادی بودن « در مقالهی حاضر، سعی شده است مفهوم
به بررسی این موضوع پرداخته شده است که آیا متغیرهایی که شاخص نابهنجاری در باازار
هستند، بازده آتی را در همان جهتی پیش بینی می کنند که سود آتی یا رشد در سود آتای
را پیش بینی کرده بودند یا خیر. اگر این همجهتبودن اثبات شود، میتاوان نتیجاه گرفات
نیست؛ بلکاه باازدهی » بازده غیرعادی « بازدهی که به وسیله ی این متغیرها پیش بینی شود
است که طبق پیش بینی باید به وقوع بپیوندد )بازده موردنیااز (. بارای ایان منظاور، چهاار
فرضیه تدوین شده است و نمونهای متشکل از 47 شرکت از شارکت هاای پذیرفتاه شاده در
بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شده اند و طی سال های 2831 تا 2831 بررسی گردیده اناد .
نتایج نشان می دهد که متغیرهای اقلام تعهدی سرمایه در گردش، روند حرکت بازده سهام،
تأمین مالی خارجی و بازده دارایی ها توانسته اند سود آتی و بازده آتی و رشد در بازده آتی را
در یک جهت به صورت معنادار پیش بینی کنند. این موضوع نشان می دهد که باازدهی کاه
به وسیله ی این متغیرها پیش بینی شود، بازده غیرعادی نمی باشد و کاملاً با فرض انتظارات
عقلایی منطبق است.
کلیدواژه‌ها
- واژه های کلیدی: متغیرهای نابهنجاری
- بازده غیرعادی
- بازده موردنیاز
- فرض انتظارات عقلایی
عنوان مقاله [English]
Market Anomalies and Abnormal Returns
نویسندگان [English]
- Dariush Foroghi
- Alireza Dastjerdi
Journal of Accounting Advances (J.A.A)
Vol. 8, No. 1, 2016, Ser. 70/3
Market Anomalies and Abnormal Returns
Dr. Dariush Foroghi*
Alireza Rahrovi Dastjerdi**
Introduction
As mentioned in prior studies, there is not one accepted model that presents a measure for expected return by withstanding a certain level of risk. Now a new approach has been provided by Penman and Zhou (2014) that the accounting variables are linked to the expected return. In this approach if the market assesses the earnings along with the risk, then the variables that predict earnings and earnings growth, will also be able to predict the return. They argue that if it is proven that the aforementioned factors predict future earnings and earnings growth in the same direction that predicted future returns, it will be proven that the return predicted by these variables is not abnormal.
Research Hypotheses
The main question of this research is to investigate whether the variables that predict future earnings or growth in future earnings can predict future returns and future realized returns in the same manner. This article is based on sign of predictive variables مفهوم بازده سهام in predicting future earnings and comparison with the predicted future returns. Accordingly, the following four hypotheses were explained and tested:
Hypothesis 1: The variables that predict future earnings are able to predict future returns in the same direction.
Hypothesis 2: The variables that predict future earnings growth are able to predict future returns in the same direction.
Hypothesis 3: The variables that predict future earnings are able to predict future realized returns in the same مفهوم بازده سهام مفهوم بازده سهام direction.
Hypothesis 4: The variables that predict future earnings growth are able to predict future realized returns in the same direction.
Method
The time period used in this study is the 11-year period between 2003 and 2013 and last year for estimating models is 2011. The population of this research consists of the companies listed in the Tehran Stock Exchange. A sample was selected from this population using screening method. Four models were specified for predicting each of the four indexes (future earnings, future earnings growth, future return and future realized return) and were estimated using pool and panel data approach. The variables in these four models that were indexes of anomaly variables include: Working capital accruals, Change in net operating assets, ROA, Investments, Net shares issuance, External Financing and Momentum. Then the probability and the sign of these variables in these four models were compared mutually and each of the hypotheses were investigated using these signs.
Results
Results showed that four variables (Accruals, External Financing, Momentum and ROA) which are able to forecast the future earnings are also able to forecast future return in the same direction. Therefore that return is predictable and referred to as "abnormal" is not suitable for them. But that return would be "required return" according to Penman and Zhou (2014). That means the return of which is expected to occur. For this reason, it is clear that this return is consistent with the hypothesis of rational expectations.
Discussion and Conclusion
According to our results, researchers and investors should note that market inefficiency is detectable مفهوم بازده سهام not only through the accounting variables but also through investigating whether these returns are consistent with the hypothesis of rational expectations. Consistency of returns with the assumption of rational expectations is an important condition which is usually ignored in this field.
* Associate Professor of Accounting, University of Isfahan,
Corresponding Author: [email protected]
مبانی نظری تغييرات بازده سهام ، مفهوم بازده و انواع بازده سهام
مبانی نظری تغييرات بازده سهام ، مفهوم بازده و انواع بازده سهام
مبانی نظری تغييرات بازده سهام ، مفهوم بازده و انواع بازده سهام
دارای 21 صفحه با فرمت ورد وقابل ویرایش می باشد.
توضیحات: فصل دوم پایان نامه کارشناسی ارشد (پیشینه و مبانی نظری پژوهش)
همراه با منبع نویسی درون متنی به شیوه APA جهت استفاده فصل دو پایان نامه
توضیحات نظری کامل در مورد متغیر
پیشینه داخلی و خارجی در مورد متغیر مربوطه و متغیرهای مشابه
رفرنس نویسی و پاورقی دقیق و مناسب
منبع :انگلیسی وفارسی دارد (به شیوه APA)
نوع فایل:WORD و قابل ویرایش با فرمت doc
بخش هایی از محتوای فایل پیشینه ومبانی نظری::
تغييرات بازده سهام ، مفهوم بازده و انواع بازده سهام
بازده سرمايه‌گذاري:
بازده عبارتست از نسبت كل عايدي (ضرر) حاصل از سرمايه‌گذاري در يك دوره معين به سرمايه‌اي كه براي بدست آوردن اين عايدي در ابتدا دوره، مصرف گرديده است. بازده سهام شامل تغيير در اصل سرمايه (تغيير قيمت سهام) و سود نقدي دريافتي مي‌باشد. براي محاسبه نرخ بازده سهام عادي قيمت سهام عادي را در آخر سال از قيمت آن در اول همان سال كسر و سپس سود سهام دريافتي را به آن اضافه مي‌كنيم آنگاه حاصل را بر قيمت همان سهم در اول دوره تقسيم مي‌كنيم.
براي محاسبة بازدة سهام شركتهاي مورد بررسي در اين تحقيق، فاكتورهاي افزايش سرمايه، منبع افزايش سرمايه و زمان افزايش سرمايه بايستي مد نظر قرار گيرد. براي محاسبة بازده با توجه به فاكتورهاي فوق مفهوم بازده سهام از فرمولهاي زير استفاده شود:
1 ـ شركت افزايش سرمايه نداده باشد:
در اين صورت:
كه در آن:
R: بازدة سهام شركت
: قيمت بازار سهام شركت در پايان دوره
: قيمت بازار سهام شركت در ابتداي دوره
D : سود نقدي تعلق گرفته به هر سهم شركت
2 ـ افزايش سرماية شركت از محل اندوخته‌ها
در اينصورت با توجه به زمان افزايش سرمايه دو حالت ممكن اتفاق بيفتد:
حالت اول ـ افزايش سرمايه قبل از مجمع عمومي عادي باشد در اينصورت:
مفهوم بازده در سرمایهگذاری چیست؟
سهامداران بازار سرمایه همچون سایر سرمایه گذاران پیش از سرمایه گذاری باید مجموعه ای از آموزش ها را فرا بگیرند. این روزها فعالیت در بورس .
سهامداران بازار سرمایه همچون سایر سرمایه‌گذاران پیش از سرمایهگذاری باید مجموعه ای از آموزش ها را فرا بگیرند. این روزها فعالیت در بورس بیش از هر زمان دیگری به دغدغه گروهی از افراد تبدیل شده است، به همین دلیل قصد داریم شما را با یکی از مفاهیم بازار سرمایه آشنا کنیم.
اگر یک دارایی اعم از دارایی واقعی یا دارایی مالی را به قصد سرمایه گذاری بخرید، سود یا زیان ناشی از این سرمایه گذاری به‌عنوان بـازده شناخته می‌شود. بازده به طور معمول دو جزء داد، نخست وجه نقدی است که مستقیماً از محل درآمد حاصل از سرمایه گذاری دریافت می‌کنید و یا منفعت یا زیانی است که به علت تغییر قیمت آن دارایی نصیب افراد می‌شود.
فرض کنید مدتی قبل ۱۰۰۰ سهم شرکت فرضی قارون را خریده‌اید. در پایان سال مالی در مجمع عمومی سالیانه شرکت به هر سهم ۵۰ تومان سود نقدی تعلق می‌گیرد. همین‌طور شما سهم را در قیمت ۲۲۰ تومان خریده‌اید و حالا ۲۶۰ تومان شده است. بـازده نقدی یا ریالی شما عبارت است از:
اما به طور معمول وقتی صحبت از بـازده به میان می‌آید، منظور نرخ بازده ای است که به‌صورت درصدی بیان می‌شود. اگر سهامداران بخواهند بـازده درصدی یا نرخ بازده سرمایه گذاری را به دست آورند لازم است بازده نقدی یا ریالی را بر سرمایه گذاری اولیه تقسیم کنید. نرخ بـازده در مثال فوق عبارت است از:
فرمول محاسبه بازدهی نقدی
در مورد اوراق بهاداری نظیر سهام که درآمد ثابت ندارند تفاوت‌هایی در مورد نحوه محاسبه بـازده با اوراق بهادار با درآمد ثابت نظیر اوراق مشارکت وجود دارد.قانون کلی این است که هرچه ریسک بیشتری بپذیرید، سود و زیان بالقوه شما هم بیشتر می‌شود.
۲ – تعریف بازده اضافی چیست؟
بازده سرمایه گذاری اوراق بهادار یا سبد سهامی که از یک معیار یا شاخص با سطح ریسک مشابه بهتر عمل می‌کند بیشتر می‌شود، بازده اضافی می گویند این بازده به طور گسترده برای اندازه‌گیری ارزش افزوده‌ای که پرتفوی یا مدیر سرمایه گذاری ایجاد کرده، مورداستفاده قرار گرفته و یا توانایی مدیریت را در غلبه بر بازار رامی سنجند. نام دیگر بازده اضافی آلفا است.
به طور مثال، فرض کنید که یک صندوق سرمایه گذاری مشترک با سرمایه زیاد دارای سطح یکسانی از ریسک (در اینجا بتا=۱) در مقایسه با شاخص بورس است. اگر صندوق بازده ۱۲% در یک سال تولید کند و شاخص فقط ۷% رشد کند، این تفاوت ۵ درصدی به عنوان بازده اضافی، یا آلفای تولیدشده به‌وسیله مدیر صندوق در نظر گرفته می‌شود.
منتقدین صندوق‌های سرمایه گذاری مشترک و سایر پرتفوی‌هایی که مفهوم بازده سهام به صورت فعال مدیریت می‌شوند عقیده دارند که تولید بازده اضافی به صورت مداوم و در بلندمدت تقریباً غیرممکن است. به همین دلیل بیشتر مدیران صندوق‌های سرمایه گذاری در طول زمان عملکرد پایین‌تری نسبت به شاخص معیار دارند. این امر باعث محبوبیت فوق‌العاده صندوق‌های سرمایه گذاری در شاخص و صندوق‌های قابل معامله در بورس شده است.
۳ – تعریف بازده سود سهام نقدی چیست؟
بازده سود سهام نقدی یک نسبت مالی است که نشان می‌دهد شرکت چقدر به صورت سالانه و به نسبت قیمت سهامش، سود سهام پرداخت می‌کند. بازده سود سهام نقدی به شکل درصد نشان داده شده و می‌تواند با تقسیم مقدار سود سهام پرداخت شده به ازای هر سهم بر قیمت یک سهم محاسبه شود. فرمول محاسبه بازده سود سهام ممکن است به شکل زیر نمایش داده شود:
فرمول بازده سود سهام
بازده سود سهام نقدی روشی برای اندازه‌گیری مقدار جریان نقدی است که شما برای هر یک ریال سرمایه گذاری شده در سهام به دست می‌آورید. به‌بیان‌دیگر، این کار میزان ارزشی را که شما از سود سهام نقدی می‌گیرید، اندازه‌گیری می کند.
سرمایه گذارانی که به یک جریان نقدی حداقلی از پرتفوی سرمایه گذاری خود نیاز دارند می‌توانند این جریان نقدی را با سرمایه گذاری در سهامی که بازده سود سهام نقدی به نسبت بالا و با ثباتی ارائه می‌کنند، به دست می آورند، ولی سود سهام نقدی بالا ممکن است اغلب به قیمت از دست دادن پتانسیل رشد شرکت تمام شود. هر یک ریالی که شرکت به صورت سود سهام نقدی به سهامداران خود پرداخت می‌کند، پولی است که شرکت نمی‌تواند دوباره سرمایه گذاری کند و به‌این‌ترتیب امکان ایجاد پتانسیل رشد برای شرکت و افزایش قیمت سهام و کسب سود سرمایه برای سهامداران از بین می‌رود.
درحالی‌که گرفتن سود نقدی برای بسیاری از سهامداران و سرمایه گذاران جذاب است، ولی سهامداران می‌توانند با افزایش ارزش سهامشان نیز سود‌های بالا دریافت کنند. به‌بیان‌دیگر، وقتی شرکت‌ها سود سهام نقدی بالایی پرداخت می‌کنند، ممکن است در بلندمدت برایشان هزینه بر باشد.
۴ – تعریف بازده غیرعادی چیست؟
بازده غیرعادی اصطلاحی مفهوم بازده سهام است که برای توصیف بازده به‌دست‌آمده از اوراق بهادار یا پرتفوی در یک بازه زمانی مورداستفاده قرار می‌گیرد که متفاوت از نرخ بازده مورد انتظار است. نرخ بازده مورد انتظار، بازده محاسبه شده‌ای است که بر اساس مفهوم بازده سهام مدل قیمت گذاری دارایی‌ها و با استفاده از میانگین بلندمدت بازده یا سایر ارزیابی‌ها به دست می‌آید.
بازده غیرعادی می‌تواند هم خوب و هم بد باشد، چون خودش به تنهایی خلاصه‌ای است از اینکه چگونه بازده واقعی از بازده مورد انتظار متفاوت است. به طور مثال، کسب ۳۰% در یک صندوق سرمایه گذاری که بازده میانگین ۱۰% در هر سال برای آن پیش‌بینی شده، یک بازده غیر عادی ۲۰% تولید خواهد کرد. از طرف دیگر، اگر بازده واقعی ۵% بود، این امر باعث تولید یک نرخ غیرعادی منفی پنج‌درصدی می‌شد.
۵ – تعریف بازده مورد انتظار چیست؟
مقدار پولی که یک فرد انتظار دارد تا از سرمایه گذاری‌های خود دریافت کند بازده مورد انتظار گفته می‌شود. به طور مثال، اگر یک نفر در سهامی که ۵۰% شانس تولید سود ۱۰ درصدی و ۵۰% شانس تولید زیان ۵ درصدی دارد سرمایه گذاری کند، بازده مـورد انتظار او ۲٫۵% خواهد بود (۰٫۰۵- * ۰٫۵ + ۰٫۱ * ۰٫۵)؛ اما لازم به ذکر است که بازده مورد انتظار معمولاً بر اساس اطلاعات مربوط به گذشته بنا شده و تضمینی برای تحقق آن وجود ندارد.
در اکثر بخش‌ها، بازده مورد انتظار ابزاری است برای تعیین اینکه آیا یک سرمایه گذاری دارای میانگین درآمد خالص منفی است یا مثبت.
در کنار بازده مـورد انتظار سرمایه گذاران باهوش باید احتمال تحقق بازده را برای محاسبه درست ریسک در نظر بگیرند. نمونه‌های فراوانی وجود دارد که در مسابقات بخت‌آزمایی بازده مـورد انتظار مثبت، اما در مقابل احتمال تحقق بازده پیش‌بینی‌شده، بسیار پایین است.
۶ – تعریف بازده واقعی چیست؟
سود یا زیان واقعی یک سرمایه گذار بازده واقعی گفته می‌شود. این بازده می‌تواند به شکل زیر بیان شود:
بازده مورد انتظار به‌علاوه تأثیر عوامل خاص مربوط به شرکت و اخبار مربوط به اقتصاد، بـازده واقعی را ایجاد می‌کند.
بـازده واقعی که در برابر بازده مورد انتظار قرار دارد، چیزی است که سرمایه گذاران در واقعیت از سرمایه گذاری‌های خود دریافت می‌کنند. اختلاف بین بـازده واقعی و بازده مورد انتظار به دو عامل ریسک سیستماتیک و ریسک غیر سیستماتیک بستگی دارد.
دیدگاه شما